广发证券：预期城投债市场或有更多“统借统还”债券出现，提高债券信用等级以降低融资成本

广发证券研报显示，此前贵州宏应达建筑工程管理有限责任公司（“宏建公司”）成功发行一期私募债“24宏建01”，发行规模18亿元，期限5年，票面利率8%，“24宏建01”的募集资金用途为偿还安顺市西秀区黔城产业股份有限公司（“西秀黔城”）发行的“18西秀01”、“19西秀01”，其中“19西秀01”将于2024年3月7日到期。宏建公司和西秀黔城无直接的股权关系，并且西秀黔城资质较弱，被纳入失信被执行人名单。因此，该案例属于35号文提到的“统借统还”首次应用，即用资质较好的融资平台承接弱资质融资平台借新还旧债券发行额度。在全国化债，特殊再融资债重启发行的大背景下，2023年以来贵州城投债市场明显修复。当前时点，“24宏建01”的发行票面利率较贵州各市2023年7%左右的发行成本明显下降，未来可能会有更多的“统借统还”债券出现，通过提高债券信用等级以降低融资成本。

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