美铜库存攀升 非美供应趋紧

美国以外地区铜供应持续收紧，驱动LME三个月期铜创历史新高。

美国铜进口关税相关的持续不确定性，加之COMEX-LME价差仍处高位，继续吸引金属流入美国市场。COMEX注册库存已连续21周上升，达到逾76万吨的纪录高位。库存自4月中旬以来增长31%，自年初以来增长53%，凸显出金属持续流向美国的趋势。与此同时，美国7月精炼铜进口量超过22.5万吨，创下新的月度纪录，同比增长8%。自2025年以来刚果阴极铜发货量迅速增长尤其值得关注，因为刚果铜不符合COMEX合约交割标准，这意味着这些数量正被实物市场直接吸收，而非进入交易所库存。美国强劲的进口需求、美国以外交易所库存偏低以及需求季节性回暖应会继续为价格提供支撑。

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