反转印度债券交易者以看涨的回报改变方向

卡迈勒马哈詹再次与印度债券的走势背道而驰。他的最后一次呼吁是一个大空头，帮助巴罗达银行在其他银行陷入20年来最严重的溃败时获利。

这一次，他提出了一个案例，那就是印度储备银行将三次加息降息并延长债券涨势，因为总理莫迪控制了通胀。虽然市场普遍预测10年期收益率年底前会升至7.35%，但他预测收益率会降至6.5%。

印度第二大国有银行财政部负责人在接受采访时表示，“我们感受到了政策制定的结构性变化，因为政府正计划通过降低利率来实现收入分配和经济增长。”通货膨胀率低，10年期国债收益率缓慢下降。我们不认为收益率已经逆转。"

在他的团队管理的360亿美元基金的支持下，马哈詹的呼吁是坚信连任的莫迪将保持预算赤字目标，并担心需要更多贷款来资助帮助农民和穷人的措施。自2016年以来，该国主权债券在5月份录得最佳月度回报。

基准10年期债券收益率在6月跌至20个月低点。然而，由于莫迪计划每年向农民提供870亿元人民币(约125亿美元)的补贴，并计划保证农作物价格，一些投资者仍然怀疑这种反弹是否会持续。其他人也担心央行将剩余资金转移给政府的行动会推迟，这可能会影响预算。

马哈詹认为，政府拥有良好的财政和通胀记录。该国的通胀率从莫迪2013年第一任期前的11.5%的高点降至3.05%，而预算赤字从2013年的4.8%降至截至3月的财年占国内生产总值的3.4%。

太急切了。

1984年开始在巴罗达银行工作的马哈詹说：“我们现在发现，银行太急于账面利润或撤出头寸。“我们保持我们的仓位，如果回报率我们不会恐慌，卖出比这里低10到20个基点。”

周二，10年期国债收益率下跌1个基点，至6.84%。

早在2016年，当Mahajan的交易对手购买主权债务时，他的办公桌就开始出售长期债券，因为RBI会提高利率。当中央银行在2018年变得强硬时，国家银行的债务减少了3000亿卢比，而巴罗达银行实现了145亿卢比的交易利润。

这一次，这位60岁的老人在2018年9月开始上涨，此前10年期收益率飙升至8%以上，触及四年高点，确信通胀已经达到顶峰。他购买的债务平均期限为五年。

印度储备银行三次降息，并表示将采取政策支持增长，原因是油价下跌和经济放缓，这对亚洲第二大原油进口国至关重要。消费者价格比央行4%的中期目标低约1个百分点。

“当油价开始上涨并触及75美元左右时，我们认为油价上涨是人为因素造成的，”Mahajan说。“我们得出的结论是，既然美国不再存在，它就不会超过最大的石油消费国90美元。他们生产石油并出口。这改变了石油市场的整体动态。”

周一，油价低于每桶65美元，低于2018年10月的每桶近87美元。他说，可以肯定的是，如果原油价格再次升至70美元，通胀率攀升至4%，那么印度的债券收益率将开始上升。

目前，马哈詹感谢他再次获得回报曲线。

“关键是你是否足够幸运，能够达到收益率曲线，”他说。“如果你已经做了很长时间，当收益率上升时，你只需要看看你的损失。这是关于收益率曲线的。”"