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国际石油价格持续下跌 能源债券投资者大受损失

发表时间:2015-03-19 12:45:47   来源:界面   


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投资者被垃圾能源债券的高收益所吸引,但似乎损失不小。

自3月4日以来,WTI油价跌幅超过15%,降至每桶43.5美元,为六年来最低水平,而能源公司发行的垃圾债券,也使投资人损失了70亿美元。石油生产商第二十一能源有限公司(Energy XXI Ltd.)不到两周前发行的总价为14.5亿美元的债券,由于遭到信贷紧缩,下跌了10%。康斯托克资源公司(Comstock Resources Inc.)7亿美元的有价债券自3月6日以来下跌超过7%。

近期国际原油价格的下跌,也重新引发了外界关于石油公司将努力维护价值1200亿美元的高风险垃圾债券的担忧。这些债券是在过去三年里美国页岩气热潮时期购入的。当收益匮乏债券的投资者再次大量购入这些债券,将借贷成本降低至2个月以来的低点。

“证券价格水平似乎触底,给了投资人错误的安全感。” 詹尼·蒙哥马利·斯科特公司(Janney Montgomery Scott LLC)的证券分析师乔迪‧鲁丽(Jody Lurie)在接受彭博社的电话采访中表示,在低利率环境中,投资者在不断寻找高收益和短期机会。

根据彭博社统计的数据,投资者今年已抛售了近94亿美元的债券,是2014年四季度发行量的两倍。在2014年的第三财季,这些公司募集了超过170亿美元的资金。

即使石油钻井平台闲置数量创下新高,美国的石油产量仍然攀至了30年来最高水平。自2014年6月石油价格达到每桶107美元的高点以来,价格持续下跌。在维持了一个月每桶50美元的价格后,近日跌至不到每桶44美元。

根据美国银行美林指数(Bank of America Merrill Lynch index data)显示,油价下跌使垃圾债券2月的收益下跌了2.3%,为16个月以来的最大跌幅。3月,投机级债券平均价格暴跌1.1%。

“石油价格对垃圾债券市场产生了很大影响,”富国资金管理公司(Wells Fargo Funds Management)的固定收益首席分析师吉姆‧科昌(Jim Kochan)在彭博社采访中表示,有很多专家认为石油价格大跌后会回涨,但目前仍然没有起色。

彭博数据显示,投资者要求持有的投机级的能源债券,而不是政府债券所形成的额外收益,已经从3月初的8.4%升至了9.4%。

此项逆转沉重打击了上个月抢购能源公司债券的投资者。根据美国金融业监管局(Financial Industry Regulatory Authority)的Trace债券报告系统显示,石油生产商第二十一能源公司3月5日发行的用于偿还借贷的低于其信用额度的次顺位债券,交易价格一度高达99.9美分,但到3月17日跌至低于90美分。

Trace数据显示,康斯托克资源公司以平价出售其债券,价格下跌至92.75美分。总部位于德克萨斯的能源开发商弗里斯科公司(Frisco)的债券,也以低于信用额度来偿还债务。

盖里‧盖顿(Gary Guyton),康斯托克计划于投资者关系部的主管,也对此没有回应。

“也许一些买方认为此时购入垃圾债券是划算的,”科昌称。“长远来看,他们可能是对的。有人厌恶持有这些垃圾债券,但这与去年的修正很不相同。”

彭博债券指数显示,能源垃圾债券的市值,已经从上次油价高于50美元的3月5日时的2030亿美元跌至1957亿美元。

美国雷杰投行(Raymond James & Associates Inc.)的分析师凯文‧史密斯(Kevin Smith)表示,失望情绪给仍需要现金的能源公司带来了挑战,因为银行也许会拒绝他们的贷款。

银行通过每年两次的对公司财产评估来衡量公司的借贷基础。史密斯认为,自从去年6月以来的油价下跌,一些公司的信用基础可能会削减30%。

一些发行商也许会发现他们没有其他方法筹集资金了,垃圾证券市场正在转向。

值得一提的是,中国作为全球第四大债券市场,在美联储加息预期上升、借贷成本提高的环境下,中国债券投资市场仍然吸引了众多投资者。但《中国经济导报》有观点认为,“随着债券市场刚性兑付逐步打破,导致信用利差进一步拉大,违约风险加大,成为2015年中国债券市场面临的最大挑战。”

 

标签:十天债券投资者

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