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投资者损失先检查

财经 2020-03-28 11:48:57

Victor Basta上周在《科技崩溃》(Tech Crunch)上发表的一篇文章描述了过去36个月风险投资的“内爆”,这让他感到很紧张。 利用PitchBook的数据,他发现,向初创企业承诺的VC轮总数从2014年的19000轮下降到今年的估计数10,000轮,尽管投资的美元大多保持不变。

硅谷不再像涓涓细流那样让雨下得更大,而这让那些只想着手建设公司的初创企业创始人变得更加困难。 我的结论是,我们有一个巨大的“第一次检查问题”,超出了投资市场的变幻莫测。

首先,让我们来看看一些替代的解释。 巴斯塔认为,应用程序的结束和SaaS的繁荣在很大程度上是罪魁祸首,同时金融科技的投资也出现了下降。

联合广场风险投资公司投资者弗雷德·威尔逊(Fred Wilson)周末补充了自己的两分钱,写道:“当我和做大量天使投资的朋友交谈时,我听说他们更有选择性,舔了一些伤口,等待更好投资的流动性。

有一些事实是,投资者正在向上游移动。 我分析了一份从2012年开始的顶级天使和早期投资者名单,看看在过去五年里,硅谷一些最有前途的球员是如何改变他们的职业生涯的。

最常见的模式只是非常成功的天使现在有自己的机构基金或加入了在山谷建立良好的VC公司。 凯文·哈茨去年加入了创始基金,基思·拉布瓦加入了Khosla,谢文·皮舍瓦尔于2013年成立了夏尔巴资本,乔·隆斯代尔于2011年成立了命运多的Form8,然后于2015年推出了8VC。 当然,马克·安德烈森(Marc Andreessen)和本·霍洛维茨(Ben Horowitz)将一个非常成功的天使投资生涯转变为硅谷顶级的大型基金之一。

众多的顶级投资者也扩大了他们的资金规模。 以谭嘉丽为例。 他于2011年以$700万的第一只基金成立了Initialized Capital,但去年关闭了该公司第三只基金的$1.15亿辆车。 这就是很多地方的故事,从YCombinator或500家初创公司这样的加速器,到杰夫·克莱维尔(JeffClavier)这样的前超级天使,他新注册的Uncork Capital(前软技术VC)将基金规模从10年前的1200万$增加到去年的1亿$。

事实上,通过五年前的那份名单,我曾期望能找到一群放弃投资的人。 根据Crunchbase的说法,今天肯定有少数人投资较少,但现实是,成功已经开始成功,最有影响力的投资者基本上仍然如此。 因此,内爆的原因不是一群顶级投资者突然决定回家。

相反,我认为挑战纯粹是创业初期的摩擦,也就是所谓的“第一次检查问题”。威尔逊说种子投资者更有选择性,这是正确的。 由于天使投资他们自己的资本已经通过筹集机构资金实现专业化,他们在尽职调查过程中增加了越来越多的步骤。

我已经和最近筹资的创始人谈过了——其中一些人在他们的第二或第三家公司——告诉我,在过去几年里,种子阶段的勤奋程度似乎显著提高。 在区块链的空间之外,那里有“狂野西部”的扔钱在每件事上的氛围,当你可以通过拥有一个甲板和一个大胆的演示来加载资本的日子似乎即将结束。

这可能在风险调整后的金融基础上是好的,但对初创企业的生态系统来说是毁灭性的。 事实上,市场上有一个巨大的差距,首先检查投资者,投资者谁相信你,创始人之前,任何其他数据或证据是可用的。 作为一家公司的首笔支票,过去对天使投资者来说是一个深深的荣誉徽章,但我听说在过去的五年里,吹嘘越来越少。 每个人都想要更多的数据和证据,每个人都想重开最后一轮,而不是领导下一轮。 因此,创始人等待,匆忙,并试图构建一个尽可能好的回合。 摩擦直接出现在数字中。

对于伟大的公司来说,仍然有足够的资本。 事实上,如果你能建立一家非凡的公司,在较短的时间内,从一位数的数百万美元到一位数的数十亿美元的估值从来就不容易。 但几乎所有的初创公司都是在它们变得非凡之前就开始平凡的,没有这些最初的检查,它们就永远无法做到这一点。

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